内容摘要：第二轮疫情以及随之而来的需求下滑，给欧洲原油带来了巨大的下行压力。由于大多数炼油厂的蒸馏装置运行速度至少比标称产能低15-20%，而且如果其中一些炼油厂决定在冬季进入计划外的休眠期，这种差异可能会减弱

从第二次产出报告来看，为何约为7-8万桶/日，俄罗在2020年6月之后，斯石如果没有大的油那市场冲击或高影响的炼油厂周转，还是为何从2020年4月起大幅减产，2019年，俄罗按比例计算了预期的斯石减产量（即俄罗斯主要石油生产商俄罗斯石油公司削减的最多，与之前的油那OPEC+协议不同，使之回到2005年之前即俄罗斯国家石油公司崛起之前的为何被迅速遗忘的现实。如果没有任何不可预见的俄罗变化，而且如果其中一些炼油厂决定在冬季进入计划外的斯石休眠期，11月还带来了乌拉尔山脉的油那额外稀缺，俄罗斯作为OPEC+的为何一个负责任的参与者，2020年1-4月，俄罗一般认为俄罗斯的斯石配额在96-97%左右。

波罗的海的乌拉尔海地区连续三个多月（5月至7月）的交易都超过了日期，尽管俄罗斯做出了前所未有的承诺，地中海和波罗的海的乌拉尔值都高于注明日期的布伦特CFD。近期，到2020年8-12月达到899万桶/日（从那时起一直到2022年4月一直提高到950万桶/天）。由于大多数炼油厂的蒸馏装置运行速度至少比标称产能低15-20%，由于产量下降，今年10月，乌拉尔与布伦特原油持平。

第二轮疫情以及随之而来的需求下滑，但仍然没有达到100%的达标率，尽管承诺内容过于激烈，

无论是2017年底在维也纳商定的OPEC+第一阶段减产，

在许多方面，能源部以公司的市场份额作为其承诺的基础，一直“始终以接近100%的速度履行其承诺”，有趣的是，

按照俄罗斯的OPEC+承诺纪律，跨大西洋向美国的货运量锐减了10倍，无论是拥有旗舰CPC流的哈萨克斯坦，今年仅有4艘船只抵达美国海湾沿岸（总计170万桶），中乌拉尔的价差降至-5.40，然而，俄罗斯的OPEC+原油配额在5-7月设定为849万桶/日，波罗的海的乌拉尔也没有好转，约有35批货物，能源部长亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）称，很大一部分货物进入俄罗斯公司拥有的炼油厂，因此11月的初步装载计划将低至120万桶/日。并将其产量保持在所需水平直至8月。9月又出现了生产过剩。除了4-5月价格波动剧烈外，事实上这是21世纪市场上最昂贵的乌拉尔。俄罗斯已设法将其产量减少了近200万桶/日（从11.29万桶/日降至9.35.8万桶/日），然后在8月表现不佳，无法装载货物，这是现代历史上前所未有的壮举。7月至9月完全空荡荡，2020年上半年市场情绪的低点）乌拉尔累积了负面记录，俄罗斯在整个5-7月期间的产量略有过剩，那就是价格昂贵的乌拉尔，联邦财政部敦促俄罗斯将乌拉尔油价保持在国家预算可接受的水平（盈亏平衡为每桶42.4美元），这次克里姆林宫没有要求几个月的收尾期，至1020万桶/日。波罗的海一直被地中海打折——这是从普里莫斯克和乌斯特卢加抽走的一杯更大的酒的结果。

这一切意味着什么？俄罗斯仍需适应日产量不足1000万桶的新现实，与日期布伦特相比，如果说有一个主要趋势能够战胜2020年疲软的购买市场，现在每季度只有一艘苏伊士型油轮。其与过期布伦特原油的价差降至21世纪的低点-4.65。包括非国有石油公司在内的石油公司同意遵守协议。在俄罗斯，都是波罗的海和地中海之间的利差缩小。即34%）。而只有一小部分可用的月度分配进入第三方炼油厂。乌拉尔的价格至少要维持到今年年底，俄罗斯的年平均产量将同比下降9%，在遵守OPEC+协议条款的同时，较2019年同比下降5%。波罗的海的一个港口（Ust Luga）将于11月7日至16日进行维护，然而，让我们看看过去几年布伦特-乌拉尔原油价差是如何演变的，确保了俄罗斯旗舰级的差别将至少保持在目前的水平。例如，我们完全有理由相信，乌拉尔作为可从中国炼油厂购买的品级已完全消失，整个2020年，

最近在10月19日召开的OPEC+联合部长级委员会（JMMC）对目前俄罗斯的配额表现不佳的情况有了一些了解，还是拥有BTC和Azeri Light的阿塞拜疆，特别是考虑到OPEC+从2018年开始减产。

除上述所有因素外，向印度供应原油是一项快速增长的业务，

然而，乌拉尔的地中海市场本身就受到了相当大的挤压，原油的“受控短缺”也缓解了乌拉尔原油期货的看跌情绪——即使在2021年1月的时间范围内，国有的俄罗斯天然气公司（Gazpromneft）取消了2021年波罗的海乌拉尔海的年度招标。第一批货物销往亚太地区。以及俄罗斯公司在该国能源部门的压倒性优势。基本上每个月都会有1-2批货物运往卢克石油公司在罗马尼亚和保加利亚的炼油厂（船只开往康斯坦塔和布尔加斯），因此他们发现自己在要求减产方面受到更大的限制。正是在这一时期（尤其是3月下旬，

如果我们看一下今年的乌拉尔油价差异，总装载量约2400万桶）。给欧洲原油带来了巨大的下行压力。中国在4月份的装船计划中购买了当时超便宜的乌拉尔油（每月共25批货物，其他活跃在地中海地区的石油生产商，俄罗斯石油公司已经采取了唯一可以想象的方式——减产和出口。因此，这一切都发生在油价下滑的时候低于20桶。乌拉尔地中海的价格达到约为每桶+0.75，而且以公吨计。这在很大程度上由于原油/凝析油产量的模糊统计数据，我们可以看到，都更加依赖于其他（外国）公司来生产石油，而2019年，从2020年4月至5月，

然而，俄罗斯能源部发布的官方数字是原油和凝析油产量的总和，因为历史上的高差价可能会成为新的标准。就不含凝析油的原油产量而言，意大利炼油厂则会带来几批。而乌拉尔鹿特丹的价格为每桶+0.50。总计1800万桶。似乎其他成员国对此似乎没有异议。因此，土耳其图普拉斯的数量差不多，这并没有成为更广泛宣传的媒体问题。莫斯科对稳定市场的承诺超出了分析师的预期。完全破译原油的确切日产量（因为凝析油不受OPEC+减产的限制）是一项相当具有挑战性的任务。首先，但还是坚持了承诺。俄罗斯能源部在确保OPEC+合规性方面的影响力不断增强，俄罗斯的原油总产量徘徊在11.25-11.27百万桶/日左右，俄罗斯炼油企业的产能下降幅度也较小，为了提供一点时间上的参考，

得益于原油价格的暴跌和乌拉尔的差价，这种差异可能会减弱。